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大陸3月的融資增長資料已經公布，儘管M2和淡水燒烤推薦信貸增長速度遠低於市場預期，或如央行負責人所說的，增幅有所下降，但是實際上，在2016年融資及信貸增長燒烤推薦 大甲都創記錄的高基數上，3月融資增長速度仍然是十分驚人的。



還有，3月住戶部門貸款增加到7977億元，高於今年1月的7521億元。但今年以來住戶的中長期貸款則開始在逐漸下降，比如1月為6293億元、2月為4503億元、3月下降到3804億元。儘管今年第一季住戶的中長期貸款1.46兆元與上一季（2016年第4季）1.48兆元相差無幾，但開始呈現出增長幅度逐漸下降的趨勢。影子銀行又開始盛行對於當前中國的房地產市場來說，上述融資資料透露幾個十分重要的資訊。一是隨著政府對房地產市場的融資政策逐漸收緊，比如銀行信貸開始減少對房地產開發企業的融資比重，股市及債市提高房地產開發企業進入融資市場的門檻，從而使得銀行信貸及股市再融資和債市流入房地產開發企業的資金在減少。但是，由於房地產開發企業仍然看好當前一些城市的房地產市場，因此房地產開發企業受正規管道融資限制之後，開始轉向而被視為「影子銀行」的非標融資（委託+信託+未貼現承兌匯票），影子銀行又開始盛行。也就是說，國內房地產開發商仍然看好當前中國房地產市場。個人住房按揭貸款的增長，是今年房地產市場增長最為根本的動力源。比如2016年中國的住房銷售面積及銷售金額都創歷史記錄，根本上就是大量的銀行信貸資金通過個人住房按揭貸款流入房地產市場有關。2016年大陸4大銀行新增加個人住房按揭貸款達到2.8兆元。所以，今年的個人住房按揭貸款仍然是大陸商業銀行所關注的重點。各地政府的房地產市場調控政策是因城施策，讓2016年大陸一二線城市房地產市場瘋狂態勢延伸到三四線城市，中央政府希望以這種方式，去除三四線城市的房地產庫存，並保證2017年中國GDP快速增長。但從2016年930房地產調控政策出台以來，出台房地產調控政策的城市越來越多，也越來越嚴，走向極端。比如，以往的房地產調控政策強調的是限購限貸，而這次許多城市紛紛採取限制住房交易、嚴厲整頓房地產仲介商等政策新店 火鍋推薦。這些房地產調控政策接二連三地出台，不僅讓不少城市的住房銷售立即迅速下降，特別是有些一線城市住房的銷售已經下降80%以上，從而使得購買住房者，大多數都是投資者，擔心未來會不會有更多的更為嚴厲的房地產市場政策出台，房地產政策焦慮症油然而生，並正由一二線城市向三四線城市蔓延。這也許是今年以來個人住房按揭貸款在逐漸下降的原因之一。年輕人房市炒作主力這一輪中國房地產市場炒作的主力是1980-2000年代的年輕人，有調查顯示這個年齡段的城市居民住房擁有率達70%，高於發達國家30%以上。這些人多數是獨生子女，初始手上的資金實力要好於前幾代，知識水準也較高，其投資進取心強，多是高風險的投資者，但對房地產政策敏感性也十分強。如果「房地產政策焦慮症」向全國蔓延，特別向三四線城市蔓延，這就為這一輪房地產市場繁榮蔓延到三四線城市增加了不確定性。如果在今年4月的個人住房按揭貸款繼續下跌，也就意味著這一輪房地產市場繁榮的週期性結束會比預期早。不過，具體情況如何還得看進一步將公布的資料。（全文見中時電子報）（作者為青島大學經濟學院教授）(旺報)

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